钟正生：“美国破例论”反转 寰球资产再设置空间浮现

“美国破例论”指的是一种观念，以为美国经济、政治跟美元资产在寰球市场中存在奇特上风。2023-2024年间，这一观念失掉了强化。美国经济在疫情后坚持了高于疫情前程度的高速增加，而且表示出对疫情后疤痕效应的免疫才能。美国财务安慰力度冲破传统约束，成为经济的主要支持。美联储保持较高利率，但无效防止了高利率激发的经济金融危险。别的，美国在新一轮人工智能（AI）开展中当先，推进了美股的微弱表示。特朗普入选进一步加强了投资者对美国经济跟美元资产的信念。但是，2025年终，“美国破例论”呈现反转。1-2月间，美股跑输港股跟欧股，美元指数也有所回调。美国经济数据走弱，滞胀担心回升。特朗普的关税政策增添了经济政策不断定性，加剧了滞胀危险。特朗普当局精简当局机构的保守举动妨碍了国会估算会谈，可能招致经济下行危险。增添当局开销跟加征关税与将来的减税政策严密相干，反应出美国财务难以均衡的深档次抵触。别的，中国DeepSeek的冲破攻破了美国科技把持预期，催化了美股调剂。近期“美国破例论”的疾速反转反应了从前两年寰球资金适度会合在美元资产上的危险。特朗普上任以来，美国经济政治不断定性急剧回升，经济远景可能不如预期微弱。中美及寰球经贸、科技跟地缘政治best365官方网站格式的变更促使投资者从新审阅“美国破例论”，并调剂地域设置战略。从寰球股市表示来看，寰球资产再设置仍有较年夜空间。只管2025年以来中国股市跟欧股跑赢美股，但仍未能补充2020年新冠打击后的宏大差距。斟酌到中美AI及科技开展的差距不年夜，以及中国十大滚球外围平台市场的生长性，A股跟港股优质企业的估值对标美股仍有不小回升空间。